Das Anlagegeschäft

Die Anlagepolitik wurde gleichzeitig mit der Geschäftsstrategie einer eingehenden Überprüfung unterzogen mit dem Ziel, für unsere Kunden und Aktionäre nachhaltig attraktive und sichere Renditen zu erzielen. Die Strategie soll kapitalschonend sein, ohne das künftige Ertragspotenzial zu schmälern. Anlagerisiken werden nur dann eingegangen, wenn eine Entschädigung in Form von höheren Erträgen erwartet werden darf. Dies ist nach unserer Einschätzung in hohem Masse durch unseren Mix von Immobilien, Aktien und Alternativen Anlagen gegeben. Demgegenüber lassen sich mit Mismatch-Risiken, welche sich aus einem Auseinanderklaffen der Duration von Verbindlichkeiten und Anlagen ergeben, keine systematischen Mehrerträge erwirtschaften. Im Rahmen der vorgegebenen Risikofähigkeit sollen aus diesem Grund die Aktienengagements graduell ausgebaut werden, während die Durationslücke zwischen den verzinslichen Vermögenswerten und den zinssensitiven Verpflichtungen aus dem Versicherungsgeschäft Schritt für Schritt verkleinert wird. Währungsrisiken werden weiter reduziert. Die Portfoliogewichte von Immobilien und Hypotheken gilt es zu halten.

Erste Umsetzungsschritte wurden im abgelaufenen Geschäftsjahr bereits vollzogen. Insbesondere wurde der Portefeuilleanteil der Aktien, Anlagefonds und Alternativen Anlagen von 13.3% auf 14.2% leicht angehoben, während die Obligationen auch aufgrund der fallenden Zinsen auf dem Vorjahresniveau von 51% verharrten. Die steigenden Zinsen in der ersten Jahreshälfte wurden dazu genutzt, die Duration der verzinslichen Wertpapiere zu erhöhen. Die Laufzeitenlücke zu den Verbindlichkeiten konnte markant reduziert werden. Der Anteil der Hypotheken und Immobilien nahm gegenüber dem Vorjahr geringfügig um 0.2 bzw. 0.6 Prozentpunkte ab. Insgesamt erhöhte sich das Anlagevolumen gegenüber dem Vorjahr um CHF 1144.5 Mio bzw. 4.1% auf CHF 28927.7 Mio.